Rule of 40
Rechner

Ein hoher Score ersetzt keinen Runway-Check

Ein growth-getriebener Score von 50 bei -30 % Marge sieht auf dem Papier stark aus. Nützt aber nichts, wenn in sechs Monaten das Geld ausgeht. Die Rule of 40 sagt nichts über die absolute Cash-Position. Wer verlust-getrieben besteht, muss Burn-Rate und Runway parallel im Griff haben - sonst ist der Score eine Zahl für den Konkursverwalter.

EBITDA schmeichelt, FCF ist ehrlicher

Die EBITDA-Marge blendet Zinsen, Steuern und Abschreibungen aus und rechnet oft Stock-Based Comp heraus. Das hebt den Score. Die FCF-Marge zeigt, was am Ende wirklich an Cash übrig bleibt. Der Unterschied ist keine Kleinigkeit: Auf EBITDA-Basis bestehen ~15 % der Public-SaaS, auf FCF-Basis ~46 %. Miss beide, bevor du dich mit deinem Score wohlfühlst.

Prozente lügen bei kleinen Zahlen

Unter ~20 Mio. ARR ist die Rule of 40 mit Vorsicht zu genießen. Von 200.000 auf 500.000 EUR ARR sind +150 % Wachstum - ein Score jenseits von 100, der über die echte Gesundheit fast nichts aussagt. Für Indie- und Micro-SaaS im DACH-Raum sind absolute Kennzahlen (Nettogewinn, Runway, CAC-Payback) meist wertvoller als ein prozentualer Verdichtungswert.

Der Mix ist wichtiger als die Summe

Zwei Firmen mit Score 45 können grundverschieden sein. 55 % Wachstum bei -10 % Marge ist eine Wette auf die Zukunft; 15 % Wachstum bei 30 % Marge ist ein solides, kapitaleffizientes Geschäft. Im DACH-Markt ist Letzteres häufiger - und im aktuellen Umfeld 2026 oft die höher bewertete Position. Schau immer auf die Zusammensetzung, nicht nur auf die 40.